Золото бьёт рекорды на фоне ФРС и слабого рынка труда

1 сентября 2025

Золото выходит из летней стагнации: фьючерсы резко выросли, завершив неделю и месяц август на новых рекордных уровнях. Спотовое золото в последний раз торговалось по 3443,50$ за унцию, что на более чем 2% выше по сравнению с прошлой пятницей и на 4,7% за месяц.

Мишель Шнайдер, главный стратег MarketGauge, отметила, что её сигнал к покупке золота сработал на прошлой неделе после «мягких» комментариев председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла.

В своей речи в прошлую пятницу на ежегодном симпозиуме Центробанков в Джексон-Хоуле Пауэлл заявил, что изменяющийся баланс рисков в экономике может потребовать корректировки денежно-кредитной политики.

«Пауэлл показал рынкам, что он не слишком озабочен приведением инфляции к целевому уровню в 2%», - отметила Шнайдер. - «Сейчас его внимание сосредоточено на замедлении экономики и состоянии рынка труда».

По мнению некоторых экономистов, позиция Пауэлла подтвердилась в пятницу: инфляционное давление выросло в пределах ожиданий. Министерство торговли США сообщило, что индекс базовых расходов на личное потребление (Core PCE) - исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители и являющийся предпочтительным показателем инфляции ФРС - вырос на 2,9% за 12 месяцев до июля.

Несмотря на рост инфляции, рынки почти полностью закладывают снижение ставок уже в следующем месяце. Крис Заккарелли, главный инвестиционный директор Northlight Asset Management, заявил, что ожидает: последние данные по инфляции не помешают ФРС снизить ставки.

«До заседания в следующем месяце выйдут ещё два важных инфляционных отчета - PPI и CPI 10–11 сентября, - сказал он. - Но если эти отчёты не покажут резкого скачка инфляции, ФРС почти наверняка снизит процентные ставки на 0,25%».

Филлип Страйбл, главный рыночный стратег Blue Line Futures, отметил, что в текущей ситуации он ожидает дальнейшего роста цен на золото в ближайшей перспективе. Однако он добавил, что хотел бы увидеть, чтобы и спот, и фьючерсы закрылись выше 3500$ за унцию.

Фьючерсы на золото с поставкой в декабре, которые сейчас являются наиболее ликвидным контрактом на CME, в последний раз торговались по 3511,50$ за унцию, что на более чем 1% выше за день и почти на 3% за неделю.

Несмотря на высокую волатильность, Страйбл подчеркнул, что тренд как по золоту, так и по серебру очевиден.

«Золото расёт, потому что начинает ощущать угрозу стагфляции», - сказал он.

Аналитики отмечают, что слабая статистика по рынку труда продолжит поддерживать рост цен на золото, укрепляя ожидания возобновления цикла смягчения ФРС.

«Если августовский отчёт по занятости покажет, что найм по-прежнему слабый, а свободные рабочие места растут, это, вероятно, окончательно закрепит аргументы в пользу снижения ставки на сентябрьском заседании», - отметил Билл Адамс, главный экономист Comerica Bank, в пятничной заметке. - «Comerica прогнозирует небольшой рост занятости в августе - добавление 45.000 рабочих мест вне сельского хозяйства с июля при сохранении уровня безработицы на уровне 4,2%».

Помимо экономических факторов, на рынок сильно влияет политика. Аналитики ожидают, что геополитическая неопределённость будет поддерживать бычий тренд по золоту.

Текущий конфликт президента Дональда Трампа с Федеральной резервной системой ослабляет доверие к доллару как резервной валюте, делая золото более привлекательным денежным активом.

В новой тактике внимание Трампа сместилось с Пауэлла на других уязвимых членов Комитета по денежно-кредитной политике. Трамп активно пытается вывести из комитета члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук, ссылаясь на утверждения, что несколько лет назад она якобы дала ложные сведения по ипотечным договорам. Кук не была обвинена ни в гражданском, ни в уголовном правонарушении.

Хотя её увольнение в настоящее время рассматривается в судах США, некоторые аналитики считают, что независимость ФРС уже пострадала.

«Теперь Трамп контролирует нарратив вокруг ФРС, а это значит, что ставки снизятся, а цена золота вырастет», - сказал Наим Аслам, главный инвестиционный директор Zaye Capital Markets.

Шантель Шивен, руководитель отдела исследований Capitalight Research, отметила, что конфликт Трампа с Центробанком продолжит подрывать репутацию доллара как мировой резервной валюты, а в такой среде невозможно предсказать, насколько высоко могут подняться цены на золото.

Она добавила, что, по её прогнозу, это лишь вопрос времени, прежде чем золото достигнет новых исторических максимумов.