Обзор рынка драгметаллов: 17-23 мая 2021

25 мая 2021

Прошедшая неделя сложилась позитивно для рынков золота и серебра, цены которых выросли на фоне слабости доллара США. Доходности казначейских облигаций США снижались. Косвенную поддержку золоту оказало резкое падение цен на криптовалюты, которые для части спекулятивных частных инвесторов уже являются актуальным альтернативным активом, оттянувшим на себя часть потоков.

Позиция Народного банка Китая (PBOC), запретившего локальным финансовым институтам операции с криптовалютами, а также заявления из США по поводу небезопасности и неэкологичности использования криптовалют снимают вопрос о том, могут ли криптовалюты заменить драгоценные металлы с точки зрения инструмента сбережений. Протокол ФРС США показал приверженность регулятора мягкой денежно-кредитной политике.

Рынки драгоценных металлов платиновой группы показали негативную динамику под влиянием технических продаж. Традиционная Платиновая неделя в Лондоне подтвердила дефицит платиноидов, но участники отмечали значительную перекупленность металлов, что вылилось в снижение цен. Текущая неделя отметится множеством выступлений представителей регуляторов и публикацией уточнённых данных по ВВП США. Завершение месяца может привести к ребалансировке портфелей крупными инвесторами, что повысит волатильность.

Согласно опубликованному протоколу майского заседания ФРС США, регулятор в ближайшие месяцы может столкнуться с необходимостью скорректировать инструменты, используемые для поддержания базовой ставки в пределах запланированного диапазона, если стоимость однодневных займов на открытом рынке продолжит снижаться. Члены ФРС также выслушали на заседании подробное изложение плюсов и минусов перевода оказываемой рынкам поддержки в постоянный режим.

Несмотря на заверения в продолжении мягкой денежно-кредитной политики, некоторые представители ФРС США ожидают, что регулятор начнёт сокращать ежемесячные покупки активов на сумму $120 млрд. в декабре 2021 г. в случае существенного прогресса в борьбе с безработицей. Сильный отчёт о создании рабочих мест в мае может подтвердить данную тенденцию.

Следующее заседание Комитета по открытому рынку ФРС США состоится 16 июня. В ходе заседания ФРС обновит прогнозы роста, инфляции, безработицы и соответствующей траектории изменения базовой процентной ставки овернайт, которая в настоящее время находится вблизи нулевой отметки. Глава ЕЦБ Кристин Лагард сообщила, что ЕЦБ ещё слишком рано обсуждать, какой будет денежно-кредитная политика после завершения программы экстренной скупки активов (PEPP) на сумму 1,85 трлн. евро. Таким образом, Лагард отвергла призывы некоторых коллег рассмотреть вопрос о сокращении покупки облигаций и подтвердила приверженность программе стимулирования как минимум до марта 2022 г. Следующее заседание ЕЦБ состоится 10 июня, в ходе которого чиновники намерены обсудить корректировку программы PEPP на фоне улучшения перспектив роста экономики и повышения доходности облигаций.

Запасы золота в золотовалютном резерве Банка России по состоянию на 1 мая 2021 г. составили 2292,3 тонн (22,2% от общего объёма золотовалютных резервов), сократившись на 3,1 тонны за месяц. ЦБ РФ пока не планирует возвращаться с покупками на внутренний рынок золота.

На прошедшей неделе цены на золото стремились пройти сильный уровень сопротивления $1900/унц. По мере приближения к этому уровню рост замедлился, но рынок сохранял высокую волатильность. Цены на серебро в прошедший период вырастали до $28,75/унц в корреляции с рынком золота, после чего рынок понизился к $27,90/унц. Сохраняется относительно высокая волатильность цен. Соотношение цен между золотом и серебром составляет 67,73 (среднее значение за 5 лет - 79,5). Соотношение платина/серебро составляет 42,25 (среднее значение за 5 лет - 57). По данным Refinitive, объёмы средств под управлением крупнейших ETF, инвестирующих в золото и серебро, за прошедший период выросли на 0,5% и 0,9% соответственно.

Цены на платину за неделю снизились $1250/унц до $1180/унц, под влиянием спекулятивных продаж на фоне общей коррекции вниз на рынках металлов после объявления китайских властей о необходимости борьбы с ростом цен на сырьё. Спред между золотом и платиной расширился до $713/унц, между палладием и платиной сузился до $1617/унц. Цены на палладий на прошедшей неделе корректировались вниз от уровня $2935/унц до $2770/унц под влиянием сокращения спекулятивных позиций в металле.

Платиновая неделя в Лондоне отметилась новыми прогнозами. Банк UBS сохранил перспективу положительной динамики цен на рынке палладия и ожидает роста цен на металл до $3100/унц в течение 2021 г. Банк также отмечает, что замещение палладия платиной в автомобильной промышленности продолжится, но увеличение дефицита палладия на рынке приведёт к недостаточности поставок металла из наземных запасов.

Компания Johnson Matthey отметила, что в 2021 г. мировые рынки палладия и родия продолжат испытывать дефицит предложения, а на рынке платины возобновится избыток металла. Дефицит палладия вырастет до 829 тыс. унций против 728 тыс. унций в 2020 г., а избыток платины составит 615 тыс. унций против дефицита в 669 тыс. унций в 2020 г. Инвестиционный спрос в платине по оценке компании снизится. В ближайшем будущем Johnson Matthey ожидает увеличения предложения платиноидов после решения производственных проблем компанией Anglo American Platinum (Amplats) в ЮАР и «Норникелем» в России.

Агентство Metals Focus ожидает, что дефицит на рынке палладия в 2021 г. составит 1,07 млн. унций, а цены в среднем за год вырастут до $3000/унц. Дефицит на рынке платины в 2021 г. оценивается в символические 68 тыс. унций, а среднегодовая стоимость металла может составить $1200/унц. Оба металла получают поддержку от ужесточения стандартов по автомобильным выхлопам, а также восстановления мировой экономики. По данным Refinitive, за прошедший период вложения в крупнейшие ETF, инвестирующие в платину и палладий, снизились на 0,2% и 0,5% соответственно.

Источник: банк «Открытие»