Доллар США, драгметаллы и политика ЦБ Японии

17 мая 2022

Доллар США, драгметаллы и политика ЦБ Японии

Разница между «бумажными» и физическими драгоценными металлами становится всё очевиднее, чем когда-либо! Это ни в коем случае не один и тот же инвестиционный продукт.

Индекс DXY, который измеряет курс доллара по отношению к другим важным валютам мира, достиг самого высокого уровня с 2002 года, превысив уровень, зафиксированный во время краха 2020 года. Доллар США выигрывает от снижения китайского и немецкого экспорта, что повышает вероятность рецессии в Европе и Китае в ближайшие месяцы.

США - единственная страна в мире, где уровень экспорта остаётся стабильным. Это логическое следствие надвигающегося российского эмбарго и восстановления экспорта ископаемого топлива из США.

Позиционирование Центральных банков также изменилось. ФРС начала одиночное повышение ставок, в то время как другие Центральные банки продолжают политику количественного смягчения и низких процентных ставок, даже несмотря на то, что их балансы гораздо более раздуты по отношению к ВВП, чем у ФРС. Доллар выигрывает и теперь представляется наименьшим злом среди фиатных валют!

Диспропорция между США и остальным миром в сочетании с усилением доллара ещё больше увеличивает дефицит торгового баланса США.

Это опасное развитие событий, поскольку оно делает введение тарифных барьеров более привлекательным, но в долгосрочной перспективе они только ещё больше увеличивают риск инфляции. Соблазн ввести новые импортные сборы очень велик для правительства США, поскольку налоговые поступления стагнируют, а стоимость обслуживания долга резко возрастает в результате роста процентных ставок. К концу года Казначейству США потребуется 1$ трлн. для погашения долга, срок погашения которого наступает в краткосрочной перспективе. Выпуск новых долговых обязательств для погашения этих платежей будет происходить в совершенно ином контексте. Без вмешательства ФРС на рынке цена на новых аукционах будет намного выше. Финансирование долга США в этих неблагоприятных условиях является предметом некоторой головной боли.

В контексте этой неопределённости коррекция на рынках акций и облигаций ускоряет эту тенденцию. Ликвидация активов и «делеверидж», вызванный margin calls, увеличивают спрос на доллар США: во всём мире маржинальные требования, которые заканчиваются продажей активов и «бегством в наличность», означают, что покупается больше долларов. Продажа активов ускоряется почти во всех секторах. Между тем, на рынке облигаций корпоративные облигации переживают обвал, сравнимый с мартом 2020 года.

Коммерческая недвижимость - ещё один сектор рынка облигаций, находящийся в состоянии свободного падения. Индекс CMBS ETF, который измеряет показатели долговых ценных бумаг в секторе коммерческой недвижимости, значительно ниже минимумов марта 2020 года. Без вмешательства председателя ФРС США Джерома Пауэлла, аналогичного тому, что было в 2020 году, надвигается крах сектора коммерческой недвижимости.

В последний раз, когда мы пережили подобную коррекцию, ФРС пришлось вмешаться с помощью чрезвычайной программы, чтобы скупить активы (корпоративный долг и другие облигационные продукты) в разгар хаоса и предотвратить распространение беспорядков на другие финансовые продукты.

На этот раз ФРС подала противоположный сигнал, повысив ключевые процентные ставки на 0,5%. Итак, бойня на рынке облигаций продолжается. Конфигурация коррекции рынка сейчас начинает напоминать конфигурацию марта 2020 года. Однако нынешний обвал гораздо менее жесток и происходит более контролируемо, чем обвал в марте 2020 года.

Короткие продажи на фьючерсном рынке серебра ускорились за последние две недели. Поддержка на уровне 21,50$ держится, но крайне «медвежий» тренд на рынке серебра продолжает предвещать сильную волатильность фьючерсов. Держатели коротких позиций по серебру нацелены на цену ниже 21,50$. Акции горнодобывающих компаний уже предвидят это. Между тем, премии на физические серебряные монеты и слитки пока не обратили никакого внимания на «медвежью» цену серебра, что очень расстраивает инвесторов!

Риск контрагента (ETF-фонды, неоднозначно распределённые драгоценные металлы, сертификаты, металлические счета), в условиях массового сброса «бумажных» активов, приводит к росту инвестиций в физические металлы (которые не имеют риска контрагента). Такая разница между спотовой и физической ценой является обычной во времена ликвидации на рынках. Премии по физическим продуктам отражают эти риски. Таким образом, разница между «бумажными» драгоценными металлами и физическими драгоценными металлами становится ясной как никогда. Это далеко не один и тот же продукт.

Со своей стороны, цена золота ещё не пробила линию поддержки восходящего тренда, начавшегося в 2018 году. Это тем более примечательно, что все остальные активы (акции, облигации), за исключением некоторых, уже начали «медвежий» рынок (-20% с момента достижения максимумов). Поддержки для золота находятся на уровнях 1835$ (200-дневная скользящая средняя) и 1815$.

«Шортисты» ставят более низкие ценовые цели для золота, но пока им не удалось пробить поддержку вниз. В последний раз, когда доллар США так лихорадило, золото в конце концов сдалось и упало на 15%. Его нынешняя относительная устойчивость поражает. В долларах золоту ещё нужно скорректироваться вниз как минимум ещё на 10%, чтобы аннулировать сильные «бычьи» конфигурации в других валютах.

Япония

В иенах золото в настоящее время формирует «бычий» флаг, который должен быть аннулирован, иначе цена золота в японской валюте может совершить скачок вверх, который уничтожит последние остатки уверенности инвесторов в способности Банка Японии защитить свою валюту.

Для японского ЦБ коррекция курса золота становится вопросом его собственного доверия. Кажется логичным, что первый Центробанк, принявший знаменитую современную монетарную политику количественного смягчения (которая дала нам рискованную текущую ситуацию с инфляцией), теперь также первым столкнулся с серьёзной угрозой доверию к своей валюте. Первый банк, решившийся на QE, теперь также является первым, кто будет привлечён к ответственности. Политика сдерживания процентных ставок напрямую влияет на обесценивание иены, вызывая рост инфляции, и, в свою очередь, необходимо приложить больше усилий, чтобы избежать повышения процентных ставок. Другими словами, чем больше Банк Японии контролирует процентные ставки, тем более очевидной становится опасность инфляции, поскольку иена негативно реагирует на монетарную политику. Если инфляция в Японии ускорится, всю программу Центробанка придётся срочно корректировать.

В Европе и США показатели инфляции, скорее всего, останутся повышенными из-за рекордных цен на топливо. Но с этого момента важно внимательно следить за японскими показателями инфляции. Если Япония испытает инфляционный шок, то японскому Центральному банку придётся немедленно прекратить авантюру с монетарной политикой, что также положит конец «carry trade» (спекуляции на разных доходностях). В этих условиях первоначальная напряжённость, которую мы наблюдали в отношении ликвидности и кредитов в начале этого месяца, может быстро перерасти в системный кризис. В Японии инфляция представляет собой ещё большую угрозу, поскольку она угрожает одному из краеугольных камней нынешней финансовой системы.

Самая популярная золотая монета в РФ - Георгий Победоносец по выгодным ценам!
Клубная цена от 10 шт. и ОПТ от 100 шт. - КУПИТЬ

Читайте также:
После Twitter Илон Маск может купить серебро

После Twitter Илон Маск может купить серебро

Ник Джамбруно: как инфляция разрушит цивилизацию

Ник Джамбруно: как инфляция разрушит цивилизацию

Марк Скоузен ожидает мягкую рецессию в США

Марк Скоузен ожидает мягкую рецессию в США

Глобалисты планируют цифровую валюту Центробанков

Глобалисты планируют цифровую валюту Центробанков

Геральд Селенте: сумасшедшие ведут нас в пропасть

Геральд Селенте: сумасшедшие ведут нас в пропасть

Альфонсо Пеккатьелло: ФРС не сможет спасти рынки

Альфонсо Пеккатьелло: ФРС не сможет спасти рынки

Боб Мориарти: нас ждёт цифровое рабство?

Боб Мориарти: нас ждёт цифровое рабство?

Восстановление мировой добычи серебра в 2022 году

Восстановление мировой добычи серебра в 2022 году

Kitco News: причины покупать сейчас золото

Kitco News: причины покупать сейчас золото

Клинт Зигнер: спрос на золото есть, но немассовый

Клинт Зигнер: спрос на золото есть, но немассовый

ЗМД: подарок рынку золота

ЗМД: подарок рынку золота

Золото около 2000$, а доллар возле 2-летнего максимума

Золото около 2000$, а доллар возле 2-летнего максимума

Санкции против России вредят мировой экономике

Санкции против России вредят мировой экономике

Израиль увеличил долю юаня в своих резервах

Израиль увеличил долю юаня в своих резервах

Линетт Занг: что покупать во время кризиса

Линетт Занг: что покупать во время кризиса

США: благосостояние домохозяйств в опасности

США: благосостояние домохозяйств в опасности

Альфонсо Пеккатьелло: впереди крах всех активов

Альфонсо Пеккатьелло: впереди крах всех активов

Пол Робертс: США провоцируют ядерную войну с РФ

Пол Робертс: США провоцируют ядерную войну с РФ

Отток средств из ETF-фонда GLD на сумму 640$ млн.

Отток средств из ETF-фонда GLD на сумму 640$ млн.

Питер Грандич: рецессию не остановить, а ФРС бессильна

Питер Грандич: рецессию не остановить, а ФРС бессильна

Золото - это страховка от ошибок ФРС США

Золото - это страховка от ошибок ФРС США

Питер Шифф: у ФРС США нет шансов

Питер Шифф: у ФРС США нет шансов

Австралия: продажи золота и серебра в апреле 2022

Австралия: продажи золота и серебра в апреле 2022

Читайте также:

МОНЕТЫ В МОСКВЕ

В России выгодно покупать золотые инвестиционные монеты на перспективу. Подробности СМОТРЕТЬ-->