Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Золото вышло на исторические максимумы благодаря росту спроса и глобальной экономической неопределённости. Статья объясняет, как исторические цены, инфляция и валютные курсы влияют на текущую стоимость металла.
Серебро поднялось выше 58$ за унцию на фоне стремительно сокращающихся запасов, повышенного спроса со стороны инвесторов и признаков возможного дефицита физического металла. Аналитики считают, что текущее ралли - лишь начало.
Deutsche Bank прогнозирует рост цен на золото до 5000$ за унцию к 2026 году на фоне сильного официального спроса, ограниченного предложения и стабилизации инвестиционных потоков. Центральные банки продолжат наращивать закупки для резервов.
В ноябре розничные инвесторы обеспечили взрывной рост активности на рынке драгоценных металлов, что привело к рекордным объёмам торгов на CME и стремительному росту цен на серебро. Драгметалл впервые превысило 55$ за унцию.
Китай тайно увеличивает объёмы закупок золота, и фактические резервы страны могут многократно превышать официально опубликованные данные Китая. Скрытый спрос Пекина стал одним из главных факторов роста цен на золото.
Серебро продолжает торговаться выше 58$ за унцию благодаря острому дефициту физического металла и усилению инвестиционного спроса на фоне ожидаемых снижений ставок ФРС. Аналитики отмечают, что рынок вошёл в фазу переоценки.
В 2025 году Индия стала главным фактором рекордного мирового спроса на серебро, подняв цены выше 59$ за унцию благодаря масштабным закупкам и росту импорта. ЦБ Индии может разрешить кредитование под залог серебра.
Американский банк Wells Fargo ожидает, что в 2026 году золото обновит исторические максимумы благодаря активным покупкам центробанков, снижению ставок ФРС, ослаблению доллара и геополитической неопределённости.
Золото 2025: Morgan Stanley прогнозирует рост до 4400$
24 октября 2025
Несмотря на коррекцию, наблюдавшуюся на этой неделе, цены на золото, по мнению аналитиков по сырьевым товарам из Morgan Stanley, скорее всего продолжат рост в 2025 году. Этому будет способствовать снижение процентных ставок Федеральной резервной системой (ФРС) США и ослабление доллара, что стимулирует дальнейшие покупки золота со стороны Центральных банков и биржевых фондов (ETF).
После того как 10 октября золото превысило отметку в 4000$ за унцию, котировки достигли уровня сопротивления на отметке 4380$. А уже 21 октября металл продемонстрировал самое значительное однодневное падение за последние 12 лет.
«Тем не менее, в 2025 году золото подорожало примерно на 50%, окончательно закрепив за собой статус одного из самых доходных активов года», - говорится в аналитической записке Morgan Stanley.
Аналитики отмечают, что рост цен стал реакцией на ключевые политические, геополитические и экономические события этого года - включая торговые пошлины США, конфликт на Ближнем Востоке, сомнения в независимости Федеральной резервной системы и приостановку работы американского правительства.
Morgan Stanley Research ожидает продолжения «золотого ралли» и пересматривает прогноз на 2026 год - с 3313$ до 4400$ за унцию. Это подразумевает дополнительный рост примерно на 10% к концу следующего года.
«Инвесторы рассматривают золото не только как инструмент защиты от инфляции, но и как своеобразный барометр - отражающий всё: от политики Центральных банков до уровня геополитических рисков», - отметила стратег по товарным рынкам Morgan Stanley Metals & Mining Эми Гауэр. - «Мы видим потенциал дальнейшего роста, обусловленный ослаблением доллара США, активными покупками ETF, продолжением закупок со стороны Центральных банков и общей атмосферой неопределённости, поддерживающей спрос на этот “тихий гавань”-актив».
По данным Morgan Stanley Research, рост котировок поддерживается целым рядом факторов.
«Впервые с 1996 года доля золота в резервах центральных банков превысила долю американских казначейских облигаций - мощный сигнал доверия к долгосрочной ценности металла», - отмечают аналитики. - «ETF-фонды также активно наращивают покупки золота, демонстрируя возвращение интереса со стороны институциональных инвесторов. В третьем квартале приток средств в ETF, обеспеченные физическим золотом, достиг рекордных 26$ млрд, а общий объём активов под управлением - 472$ млрд, что также является историческим максимумом».
После двух лет относительного затишья к покупкам золота присоединились и частные инвесторы.
«На фоне ожиданий ослабления доллара США из-за замедления роста крупнейшей экономики мира, многие инвесторы перераспределяют свои “защитные” портфели, переходя из долларовых активов в золото», - поясняют аналитики. - «Кроме того, ослабление доллара делает золото более доступным для покупателей за пределами США».
Снижение процентных ставок ФРС также оказывает поддержку ценам на золото. По данным Morgan Stanley, начиная с 1990-х годов, в среднем в течение 60 дней после начала цикла снижения ставок золото дорожает на 6%.
«С учётом всех этих факторов неудивительно, что золото занимает верхние позиции в нашем рейтинге предпочтений среди сырьевых товаров», - подчеркнула Гауэр.
Однако, несмотря на позитивные ожидания, аналитики предупреждают: если доллар США останется сильным или ФРС сократит ставки в меньшей степени, чем предполагается, золото может столкнуться с встречным ветром.
«Существует также риск снижения спроса из-за слишком высоких цен», - отметила Гауэр. - «Например, при росте котировок Центральным банкам потребуется меньше закупок для достижения своих резервных целей».
Она добавила, что рынок ювелирных изделий, на долю которого приходится около 40% мирового потребления золота, также может оказать давление на цены.
«Спрос на ювелирное золото уже демонстрирует признаки ослабления», - сказала Гауэр. - «Во втором квартале 2025 года этот показатель стал худшим с третьего квартала 2020 года - потребители реагируют на высокие цены».
Рекордные котировки золота также способствуют росту денежных потоков и рыночной стоимости золотодобывающих компаний.
«Некоторые производители представляют технико-экономические обоснования новых проектов, продлевают срок эксплуатации действующих месторождений или возобновляют работу на ранее нерентабельных рудниках», - говорится в отчёте.
«Тем не менее, существует ряд факторов, способных привести к задержкам или отмене проектов: сложности с получением экологических и социальных разрешений, неопределённость в вопросах налогов и роялти, а также ограниченность финансовых ресурсов. В США, например, с 2002 года не было открыто ни одного нового золотого рудника».
И хотя с 2018 года объёмы добычи золота растут лишь на 0,3% в год, аналитики Morgan Stanley не ожидают начала нового инвестиционного «суперцикла» в отрасли.
«Прибыльные компании продолжат оптимизацию производственных проектов и поддержат рост капитальных вложений до конца десятилетия», - отметил аналитик Morgan Stanley Research Майкл Харло. - «Однако формирование суперцикла в виде масштабных инвестиций в новые месторождения маловероятно - из-за ограничений, связанных с разрешительными и регулирующими требованиями».
Главным объектом внимания остаются золото и серебро, которые в 2025 году показали сильный рост цен. Золото обновляло исторические максимумы десятки раз и показало лучший годовой результат с конца 1970-х годов.
Во второй половине 2026 года золото, по прогнозу Heraeus, будет стремиться к росту благодаря покупкам Центробанков, инвестиционному спросу и снижению реальных ставок, тогда как серебро столкнётся со снижением спроса в ряде отраслей.
Аналитики UBS прогнозируют рост цены золота до 4700$ за унцию на фоне снижения ставок ФРС, ослабления доллара и повышенного спроса со стороны инвесторов и центробанков. С начала 2025 года золото подорожало более чем на 60%.
Золото подорожало выше 4200$ за унцию, а привычные объяснения — инфляция, ослабление доллара и страх пузыря ИИ — не раскрывают всей картины. По мнению Morgan Stanley, ключевым драйвером роста стал глобальный финансовый сдвиг.
В мире, где новости пестрят экономическими качелями, инфляцией и геополитикой, люди всё чаще ищут «тихую гавань» для своих сбережений. И вот тут на сцену выходит золото как надёжный способ сохранить свои сбережения.
Объяснения причин резкого роста цен на золото продолжают поражать воображение и вызывают улыбку. По сути, есть только одна причина владеть золотом - защитить и сохранить своё богатство, но зачем это нужно?
Физические драгоценные металлы играют уникальную роль в инвестиционном портфеле. В отличие от акций и облигаций, золотые и серебряные слитки можно безопасно держать полностью вне финансовой системы.
Покупатели золота и серебра в виде монет и слитков могут не получить рекордную прибыль даже за всю свою жизнь. Однако одно можно сказать наверняка: эти деньги никогда не погибнут.
На рынок золота постоянно приходят новые частные инвесторы, которые только начинают интересоваться покупкой золота. У них возникает сомнение, когда лучше инвестировать и что лучше покупать. Далее несколько советов.
Золотые монеты и слитки являются оптимальным средством для защиты капитала от кризиса. При их покупке важно соблюдать несколько правил. Одно из них гласит: при покупке золота нужно сразу думать о его продаже.
