Обзор рынка драгметаллов: 1-7 ноября 2021

9 ноября 2021

Рынки золота и серебра на прошедшей неделе подрастали, а стоимость платины и палладия понизилась. Ключевым событием недели стало заседание ФРС США, по итогам которого было объявлено о сворачивании программы выкупа облигаций с ноября 2021 г. Общий тон заявлений представителей ФРС сохранился мягким, что оказало поддержку рынкам драгоценных металлов.

Рынки платиноидов оставались под давлением из-за сокращающегося спроса со стороны автомобильной промышленности, которая испытывает трудности с наращиванием производства из-за дефицита компонентов.

Текущая неделя отметится большим количеством выступлений представителей Центральных банков, а также публикацией индексов потребительских цен в Китае и Европе. Регуляторы по-прежнему считают инфляцию временным явлением, хотя признают вероятность более длительного периода высоких темпов роста цен.

Итоги ноябрьского заседания ФРС США не принесли рынку сюрпризов: регулятор объявил об ожидавшемся ранее сворачивании программ выкупа облигаций с ноября 2021 г., а также сохранил мягкую риторику. Уровень процентных ставок остался без изменений. Это с учётом высоких темпов инфляции обеспечивает рынок глубоко отрицательными реальными процентными ставками и гарантированно поддерживает цены на драгметаллы.

После объявления решения ФРС США, рынок золота уверенно преодолел уровень $1800 за унцию и устремился вверх. ФРС по-прежнему считает, что инфляция носит временный характер, но период высоких цен может продлиться значительную часть следующего года. Темпы сокращения выкупа казначейских облигаций сохранятся на уровне $15 млрд. в месяц ($10 млрд. казначейских облигаций и $5 млрд. ипотечных облигаций) вплоть до полного прекращения программ. Однако, в случае изменения экономической ситуации регулятор может скорректировать темпы сокращения объёма покупок в обе стороны. Таким образом, возможны обратные действия при ухудшении экономических условий.

Банк Англии также оставил без изменений ключевую ставку в ходе ноябрьского заседания, хотя рынок ожидал повышения из-за растущей инфляции. Банк сообщил о вероятности повышения ставки в ближайшие месяцы, если ситуация в экономике будет соответствовать ожиданиям. Большинство членов комитета также поддержали сохранение объёма программы выкупа активов на уровне 895 млрд. фунтов.

Банк России сообщил о 73,9 млн. унции (2298,5 тонн) золота в золотовалютных резервах по состоянию на 1 октября 2021 года, что составляет 21,3% от общего объёма международных резервов.

Цены на золото на прошедшей неделе успешно преодолели вверх уровень сопротивления $1800/унц., устремившись к локальному уровню сопротивления $1835/унц. Сочетание укрепившегося курса доллара США и роста доходностей казначейских облигаций было основным препятствием для роста цен на золото. Однако реальные ставки оставались на минимальном уровне, что оказывало значительную поддержку рынку золота. Технические индикаторы свидетельствуют, что уход выше уровня сопротивления $1835/унц. может привести рынок к более высоким уровням.

Всемирный совет по золоту (WGC) опубликовал отчёт по рынку золота за 3 квартал 2021 г. По итогам 3 квартала мировое потребление золота снизилось на 13% к/к и на 7% г/г до 830,8 тонн за счет сокращения вложений инвесторов в ETF-фонды и инвестиционные монеты, а также понизившихся покупок центральных банков.

Ювелирное потребление выросло на 12% к/к и 33% г/г до 442,6 тонн, промышленное потребление выросло на 4% к/к и 9% г/г до 83,8 тонн. Мировое предложение золота в 3 кв. 2021 г. выросло на 8% к/к и сократилось на 3% г/г, составив 1238,9 тонн. Мировая добыча золота выросла на 9% к/к и 4% г/г до 959,5 тонн, а вторичное предложение выросло на 9% к/к и упало на 22% г/г до 298 тонн.

Цены на серебро на прошедшей неделе в корреляции с рынком золота выросли от $23,08/унц. до $24,42/унц. Соотношение цен между золотом и серебром составило 74,85 (среднее значение за 5 лет - 79,50). Соотношение платина/серебро составило 43,45 (среднее значение за 5 лет - 57). Динамика на рынке серебра обусловлена в основном техническими факторами, но в случае продолжения роста цен на золото рынок серебра может перейти к более высокому уровню цен на металл. Данные о продажах монет Монетным двором США (US Mint) и Австралийским монетным двором (The Perth Mint) показали сокращение продаж серебряных монет в октябре.

В то же время Metals Focus сообщило о высоком спросе на инвестиционное и ювелирное серебро в Индии, Европе и США. Этому способствовали восстановление экономик регионов, отмена карантинных ограничений, высокая инфляция и выпуск новой инвестиционной монеты Eagle Silver монетным двором США. По данным Refinitive, объёмы средств под управлением крупнейших ETF-фондов, инвестирующих в золото и серебро, за прошедшую неделю понизились на 0,3% и 0,2% соответственно.

Цены на платину на прошедшей неделе восстановились от уровня $1024/унц. до $1061/унц. в корреляции с рынком золота, но рынок в целом оставался под давлением. Спред между золотом и платиной расширился до $782/унц., между палладием и платиной – до $1000/унц. Стоимость палладия в течение недели восстановилась от $1979/унц. до $2041/унц.

Фундаментальные факторы остаются ключевыми для платиноидов, в связи с чем ожидается некоторая стабилизация цен около недавних уровней до конца года. Высокий уровень открытых коротких позиций в палладии может привести к росту цен, особенно при появлении признаков восстановления спроса в автопроме. Потребление платиноидов должно увеличиться по мере снижения остроты дефицита чипов, а возможное пополнение запасов автомобильной промышленностью поддержит рынки.

Опрос Reuters показал, что на рынке платины в 2022 г. ожидается избыток, а на рынке палладия дефицит. В долгосрочной перспективе на рынке палладия может возобновиться избыток. По данным Refinitive, за прошедший период вложения в крупнейшие ETF, инвестирующие в платину и палладий выросли на 5,9% и 0,3% соответственно.

Источник: банк «Открытие»

ЦЕНЫ и НОВОСТИ ежедневно в Telegram - СМОТРЕТЬ