Взгляд на 2012 год: палладий лучше золота

27 декабря 2011

Взгляд на 2012 год: палладий лучше золота

Драгоценные металлы предприняли попытку восстановления – изменения за прошедшую неделю составили от 0,6% в золоте до 8,5% в палладии. Косенсус Bloomberg по драгметаллам повысился на ближайший год в золоте, серебре и платине на 0,5-2%. В золоте он составляет 1860$ за тройскую унцию, в серебре – 38,3$, в платине – 1820$, в палладии – 803$ за унцию.

В качестве альтернативного консенсусу видения на 2012 год, который мы представляем в заключительном обзоре нынешнего года, может служить соотношение текущих цен и себестоимости производства с учётом долгосрочной (средней исторической) рентабельности выпуска соответствующего товара. В зависимости от того, учитываются капитальные затраты или нет, мы пришли к краткосрочным и долгосрочным ориентирам по ценам, которые несколько отличаются от консенсус-взгляда.

Следует отметить, что полученные ориентиры наиболее применимы для низкой инфляционной среды. В свою очередь сдвиг кривой затрат в большую или меньшую сторону в других сценариях может вносить соответствующие корректировки в оценки по мере появления результатов добывающих компаний.

Почему стоит ориентироваться на издержки? Уходящий год в 11-й раз подряд становится удачным для инвесторов в золото, в том числе и относительно других классов активов. Между тем, доля инвестиционного спроса в золоте в последнее десятилетие является наиболее высокой и достигла 40%. В виду цикличности инвестиционного спроса на товары в долгосрочном периоде разумно выглядит сбалансированная ставка на корзину из металлов с тем, чтобы уменьшить зависимость от инвестиционного спроса и рыночных настроений. На фоне ожидаемого продолжения роста промышленного спроса, даже в случае резкого замедления экономик развитых стран, выигрышно смотрятся металлы платиновой группы, и в меньшей степени серебро. Основные выводы, которые были получены:

• золото уже давно не выглядит дёшево, в последние годы компании агрессивно увеличивают капитальные затраты, пытаясь сдержать бум. Ориентиры на 2012 год: 1780$ краткосрочно и 1702$ долгосрочно (ниже консенсуса, минимальный потенциал).

• серебро пока остаётся выше себестоимости и всё еще выглядит перегретым. Ориентиры на 2012 год: 39,2$ краткосрочно и 35,6$ долгосрочно (на уровне или чуть ниже консенсуса, средний потенциал).

• в платине рассчитывать на увеличение предложения не стоит, цены непривлекательны для увеличения добычи. Ориентиры на 2012 год: 1877$ краткосрочно и 1933$ долгосрочно (выше консенсуса, высокий потенциал).

• в палладии производители также находятся под давлением растущих издержек, металл смотрится особенно привлекательно в виду снижения продаж из российских запасов. Ориентиры на 2012 год: 943$ краткосрочно и 867$ долгосрочно (выше консенсуса, высокий потенциал).

Инвестиционный спрос и взгляд на рынок

За прошедшую неделю физические вложения ETF-фондах снижались в золоте и палладии, что поддерживает умеренно-негативный взгляд в целом на рынок, однако с учётом благоприятных ориентиров со стороны соотношения цен и себестоимости мы меняем взгляд на слабо-негативный.

Актуальная цена на монету "Георгий Победоносец" - ЗДЕСЬ

Самая популярная монета в мире "Филармоникер" - ДАЛЕЕ

Комментарии читателей 0
Читайте также:
LBMA: прогнозы аналитиков на 2012 год

LBMA: прогнозы аналитиков на 2012 год

Платина и палладий: для автопрома не год Дракона

Платина и палладий: для автопрома не год Дракона

Дойче Банк: прогноз золото и серебро на 2012 год

Дойче Банк: прогноз золото и серебро на 2012 год

Bank of America: прогноз на драгметаллы в 2012 году

Bank of America: прогноз на драгметаллы в 2012 году

Спрос на серебро показывает тренд падения

Спрос на серебро показывает тренд падения

Середина декабря 2011: золото в критической точке

Середина декабря 2011: золото в критической точке

Золото продолжит своё падение из-за усиления доллара

Золото продолжит своё падение из-за усиления доллара

Неужели «бычий» рынок золота начинает умирать?

Неужели «бычий» рынок золота начинает умирать?

Что происходит с «бычьим» рынком золота?

Что происходит с «бычьим» рынком золота?

Деннис Гартман: золото продолжит рост, но не сейчас

Деннис Гартман: золото продолжит рост, но не сейчас

«Норникель»: спрос на платиноиды вырастет на 5%

«Норникель»: спрос на платиноиды вырастет на 5%

Джефф Николс: золото за 2000$ в 1 квартале 2012

Джефф Николс: золото за 2000$ в 1 квартале 2012

Эксперты: золото может упасть даже до 1000$/унция

Эксперты: золото может упасть даже до 1000$/унция

Каким может быть 2012 год для золота?

Каким может быть 2012 год для золота?

Новые ценовые рекорды золота во 2-м полугодии 2012

Новые ценовые рекорды золота во 2-м полугодии 2012

Сможет ли золото достичь 2000$ за унцию в 2012 году

Сможет ли золото достичь 2000$ за унцию в 2012 году

Джим Синклер: паника вокруг золота

Джим Синклер: паника вокруг золота

Что ждёт золото в 2012 году

Что ждёт золото в 2012 году

Кризис Еврозоны будет поддерживать цены на золото

Кризис Еврозоны будет поддерживать цены на золото

Аналитики: прогноз цен на серебро в 2012 году

Аналитики: прогноз цен на серебро в 2012 году

Джеймс Терк: золото растёт 11-й год подряд

Джеймс Терк: золото растёт 11-й год подряд

Джеймс Терк: серебро будет следующим Apple

Джеймс Терк: серебро будет следующим Apple

Золото: не поддавайтесь депрессивным распродажам

Золото: не поддавайтесь депрессивным распродажам

Читайте также:

МОНЕТЫ В МОСКВЕ

В России выгодно покупать только золотые инвестиционные монеты. Почему? ЧИТАТЬ ДАЛЕЕ.