Аналитика: готовьтесь к «бегству от риска» в доллар и золото

29 апреля 2019

Аналитика: готовьтесь к «бегству от риска» в доллар и золото

Цена золота последние 2 месяца корректировалась на фоне роста фондового рынка США и миграции капиталов в «рисковые активы», после того как ФРС сигнализировала о приостановлении цикла подъёма ставок и возможном новой «количественном смягчении» во втором полугодии 2019 г.

Трамп регулярно критикует ФРС и призывает их снизить ставки. На этом фоне доллар начали продавать и вкладывать деньги в «активы риска» — акции, сырьё и бумаги развивающихся стран.

Однако эта волна подошла к своему завершению: доллар на прошлой неделе показал признаки силы и пробил многомесячные максимумы к целому спектру валют. И что особенно интересно — на фоне сильного доллара стабилизировалось и начало расти золото, а вместе с ним подросли и цены на золотые монеты. Отпускная стоимость золотых "Георгиев" в Банке России за пару дней подскочила с 21.600 до 22.200 рублей за монету.

В прошедшую пятницу Америка удивила сильными данными по росту ВВП — неожиданные 3,2% роста в годовом исчислении в первом квартале 2019 г. Снижение налогов, инициированное Трампом, похоже, сыграло большую роль в стимулировании экономической активности в США.

Америка выглядит «светлым пятном» на фоне рецессии в остальных регионах мира. Экономическая статистика из Германии и Южной Кореи показывает худшую динамику за 10 лет (т.е., со времени с прошедшего кризиса). Ситуация в Италии и Франции ещё хуже — и это уже вызвало социально-политическую напряжённость: в Италии сменилась власть, пришли «евроскептики», а во Франции рейтинг Макрона упал ниже 10%, а уличным бунтовщикам в «жёлтых жилетах» симпатизируют 70% населения. Существующая архитектура Еврозоны («одна валюта — 27 суверенных долгов»), ставит судьбу евро в зависимость от политического консенсуса в отношении дальнейшей политики ЕЦБ.

Смена политических сил и установок в ключевых странах еврозоны — таких как Германия, Франция и Италия — может подорвать всю конструкцию. Да, доходность итальянских и испанских государственных 10-летних долгов пока ещё колеблется около 2%. Но ВСЕ понимают, что на эти бумаги уже давно нет свободного рынка — их единственный «конечный покупатель» — ЕЦБ. И если он уйдёт с рынка, доходность этих бумаг может достигнуть и 20%, и 120%.

Такая же ситуация в Японии: местный Центробанк затарился долговыми бумагами родного правительства в объёме свыше 200% ВВП. Все понимают, что это уже не рынок долговых бумаг, а директивное финансирование правительства с «печатного станка». ЕЦБ и Банк Японии уничтожили свободный рынок долговых бумаг, и теперь судьба этих бумаг целиком зависит от их политических решений. Это уже подрывает доверие к финансовой системе и её институтам.

Политика нулевых ставок привела к тому, что европейские и японские банки пустились во все тяжкие и в поисках доходности и стали скупать подряд всякий неликвид, вроде пахотных земель (для последующей сдачи фермерам в лизинг под 5% годовых), и высоко рискованные облигации развивающихся стран типа Турции, по которым сейчас «маячит» дефолт. Это может стать одним из триггеров кризиса ликвидности.

На этом фоне действительно крупный капитал постепенно перетекает в доллар США и американские рынки (и долговой, и фондовый), которые пока остаются единственным действительно рынком, где ценообразование пока ещё определяется не политической волей одного игрока. В добавок ко всему, ставка ФРС 2,5% делает американские бумаги более доходными, что не оставляет никакого резона парковать деньги в Европе с её нулевыми ставками. Проблема в том, что дальнейший рост доллара может вызвать цепную реакцию распродаж «активов риска», которые покупались на заёмные доллары.

Например, активами риска считаются сырьё и долговые бумаги развивающихся стран, таких как Турция. В Турции сейчас долговой кризис, перешедший уже в валютный — 40% девальвации лиры к доллару за последние месяцы. Что если эта паника перекинется на другие долговые рынки? Российский рубль и ОФЗ являются ещё одной категорией активов риска.

Сейчас размер левериджа очень большой: мировой долг составляет 250 триллионов долларов или свыше 300% мирового ВВП. Закредитованы все — особенно те, кто бурно рос. В Китае закредитованность домохозяйств за последние 10 лет выросла в 4 раза. Долговая нагрузка американского корпоративного сектора выросла почти в 2 раза.

В 2021 г. созреют к погашению (или пролонгации) корпоративные бонды на сумму 2 триллиона долларов. Это также может стать причиной кризиса ликвидности — и неконтролируемого роста процентных ставок. Для «успокоения» которых придётся залить рынок «свежей» эмиссией. Как на это отреагирует цена золота? Примерно так же, как в период с 2007 по 2011 гг., когда котировки золота выросли с $650 до $1900 долларов за тройскую унцию.

Совокупные долги, номинированные в долларах США за пределами Америки на конец 2018 г. превышали 12$ трлн. Это доллары, которые были взяты в долг и конвертированы в локальные валюты и вложены в различные активы. Эти доллары рано или поздно придётся откупать обратно для погашения долгов. ФРС придётся очень постараться, чтобы курс доллара при очередной панике в Европе и Азии не улетел вверх в космическую даль. Постараться = напечатать ещё больше долларов.

По совокупности выше описанных факторов, мы в скором времени ожидаем новую волну «бегства от риска», которая может привести к существенному укреплению доллара к спектру валют, на фоне распродаж на «периферии» глобальной финансовой системы. Однако укрепление доллара на этот раз НЕ приведёт к снижению цены золота: рынками двигают ожидания, кризис ликвидности создаёт ожидания новой эмиссии.

Цена золота уже отметила локальный минимум и пока, вероятнее всего, будет «отмерять время» до августа, когда начнётся сезон сильного спроса на физическое золото в Азии. До этого времени мы ожидаем продолжение консолидации в диапазоне 1250-1350 долларов за унцию, которая, впрочем, может завершиться и раньше.

Цена монет «Георгий Победоносец» из золота колеблется в диапазоне 22.000-23.000 рублей — и это пока рубль стабилен и крепок. Периоды длительной стабильности часто завершаются резкими обвалами процентов на 10-15% за несколько дней. Предугадать этот момент заранее почти невозможно. Но можно попытаться подготовиться и подстраховаться. Например, покупкой наличного золота в виде монет. Мы считаем, что предпосылки для этого созрели. Следите за котировками!

Материал подготовлен компанией «Золотой Запас»

Контакты:

Москва, Пресненская набережная 12, Башня «Федерация-Запад»
Тел.: +7 (499) 553-08-82 | E-mail: info@zolotoy-zapas.ru

Актуальная цена на монету "Георгий Победоносец" - ЗДЕСЬ

Самая популярная монета в мире "Филармоникер" - ДАЛЕЕ

Комментарии читателей 0
Читайте также:
США: закон для полного аудита золотого запаса

США: закон для полного аудита золотого запаса

Трамп накапливает золото

Трамп накапливает золото

Саудовская Аравия инвестирует в добычу золота

Саудовская Аравия инвестирует в добычу золота

Золото - это защитный актив от гиперинфляции

Золото - это защитный актив от гиперинфляции

Цена золота: 4 фактора влияния на рост

Цена золота: 4 фактора влияния на рост

Твит Трампа поддержал цены на золото, а не акции

Твит Трампа поддержал цены на золото, а не акции

Золото: рынку нужен сильный драйвер для роста цен

Золото: рынку нужен сильный драйвер для роста цен

Китаю нужно больше золота, но где его взять?

Китаю нужно больше золота, но где его взять?

Криптовалюты можно заменить, а золото - нет

Криптовалюты можно заменить, а золото - нет

Добыча золота в Гане опередила ЮАР

Добыча золота в Гане опередила ЮАР

Торговая война не вызвала ценовое ралли золота

Торговая война не вызвала ценовое ралли золота

США: экспорт золота по итогам февраля 2019

США: экспорт золота по итогам февраля 2019

Жители Индии владеют 25.000 т. золота

Жители Индии владеют 25.000 т. золота

Добыча золота в РФ за 1 квартал 2019 г.

Добыча золота в РФ за 1 квартал 2019 г.

Золотой запас Сербии вырос на 7 тонн с 2012 г.

Золотой запас Сербии вырос на 7 тонн с 2012 г.

Продажи монеты "Золотой орёл" за март 2019 г.

Продажи монеты "Золотой орёл" за март 2019 г.

Потанин создаст токен на основе палладия

Потанин создаст токен на основе палладия

Мексика: добыча драгметаллов в январе 2019

Мексика: добыча драгметаллов в январе 2019

Апрель 2019: когда начнётся рост цены золота?

Апрель 2019: когда начнётся рост цены золота?

Майк Мелони: "Серебро дешевле грязи"

Майк Мелони: "Серебро дешевле грязи"

Обзор рынка серебра по итогам 2018 г.

Обзор рынка серебра по итогам 2018 г.

Будьте осторожны со скидками на золото!

Будьте осторожны со скидками на золото!

Metals Focus: палладий чувствует себя уверенно

Metals Focus: палладий чувствует себя уверенно

Читайте также:

МОНЕТНЫЕ ТОРГИ

В России появилась возможность продавать и покупать золотые монеты на своих условиях. УЗНАТЬ БОЛЬШЕ.