23 августа 2026
Такого стремительного роста золото не демонстрировало с января этого года, когда цена достигала исторического максимума около 5600$ за унцию. За август драгметалл прибавил свыше 10%, что стало лучшим месячным результатом с начала 2026 года.
Как менялась цена в течение недели
В понедельник, 17 августа, золото торговалось в диапазоне 4390-4410$ за унцию. В ходе европейской сессии котировки поднимались выше 4400$, прибавляя около 0,7% за день, а внутридневной максимум достигал 4416,43$. Поддержку металлу оказывали слабые макроэкономические данные из США, которые снизили ожидания повышения ставки Федеральной резервной системой в сентябре до 30,8%.
В среду, 19 августа, внимание рынка сместилось к протоколам июльского заседания ФРС. Документ показал, что часть членов комитета выступала за повышение ставки, что на первый взгляд выглядело как сдерживающий фактор для золота. Однако одновременно Министерство финансов США объявило об увеличении объёма выкупа долгосрочных облигаций в наступающем квартале, и именно это решение стало для рынка более значимым сигналом. Оно сразу отразилось на доходностях treasuries: ставка по 10-летним бумагам снизилась более чем на 5 базисных пунктов, а по 30-летним, до этого достигавшим 19-летнего максимума в 5,33%, потеряла около 9 базисных пунктов.
В четверг, 20 августа, фьючерсы на золото открылись на уровне 4580$ за унцию, прибавив 0,8% к закрытию предыдущего дня, и впервые с начала июня цена превысила отметку 4500$. Аналитики связывали движение именно с решением Минфина, а не с протоколами ФРС: снижение доходностей уменьшает альтернативную стоимость владения золотом, которое не приносит процентного дохода.
К пятнице, 21 августа, ралли продолжилось: по данным Trading Economics, золото поднялось до 4607,35$ за унцию, прибавив 2,03% за день, а с начала месяца рост составил 11,54%. В годовом выражении металл подорожал на 36,59%. Серебро в это же время торговалось около 68,97$ за унцию, прибавив 1,29%. Позитивная динамика на рынке драгметаллов сопровождалась ростом фондовых индексов: S&P 500, Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite и Russell 2000 закрыли сессию в плюсе, как и европейский Stoxx 600, прибавивший 0,59% на фоне ослабления доллара.
Доходности гособлигаций США при этом оставались повышенными: 10-летние бумаги удерживались около 4,7%, 30-летние около 5,3%. Опубликованные в пятницу предварительные индексы деловой активности PMI показали рост композитного показателя до 56,0 пункта, максимума более чем за четыре года, при этом сектор услуг вырос до 56,8 пункта, а промышленность замедлилась до пятимесячного минимума в 53,2 пункта.
К 22 августа, по данным независимого трейдера и аналитика Алана Цагараева, золото торговалось на уровне 4603,72$ за унцию. Суббота и воскресенье, 22 и 23 августа, стали для рынка золота нерабочими днями, а возобновление торгов ожидается в понедельник, 24 августа, когда, по прогнозу аналитика, цена продолжит расти. По его оценке, в текущей неделе волатильность на рынке будет сохраняться на фоне публикации еженедельных данных по занятости ADP, индекса потребительского доверия Conference Board за август, предварительной оценки ВВП США за второй квартал, данных по числу первичных заявок на пособие по безработице и августовских инфляционных ожиданий Мичиганского университета. По оценкам аналитиков, в августе 2026 года золото способно торговаться в широком диапазоне от 3580,75$ до 4645,91$ за унцию.
Спрос со стороны Центробанков
Значимым фоном для недели стал опубликованный отчёт World Gold Council по итогам второго квартала 2026 года. Совокупный мировой спрос на золото снизился до 942 тонн, минимального значения с третьего квартала 2021 года. Причиной стали ослабление спроса со стороны ювелирного сектора и отток средств из золотых биржевых фондов (ETF). Главным фактором сокращения общего спроса стало почти двукратное падение инвестиционного спроса, который составил чуть более 262 тонн за квартал, минимум с первого квартала 2024 года. Основной вклад в это снижение внесли продажи со стороны золотых ETF, зафиксировавших отток порядка 45 тонн на фоне вывода средств инвесторами.
При этом ослабление инвестиционного и промышленного спроса частично компенсировалось увеличением закупок со стороны Центральных банков. По данным World Gold Council, за квартал регуляторы приобрели около 289 тонн золота, что в 1,6 раза больше показателя годом ранее и стало рекордом для вторых кварталов. Совокупные покупки Центробанков за первое полугодие 2026 года достигли 345 тонн. Этот показатель уступает темпам первого полугодия прошлого года из-за слабости первого квартала, однако ускорение во втором квартале было заметным.
Крупнейшим покупателем осталась Народный банк Китая, добавивший в резервы 33 тонны, это самая крупная квартальная покупка регулятора с конца 2023 года. Страна продолжает двигаться к самостоятельно установленной цели в 700 тонн, а по данным агентства Bloomberg от 7 августа, Народный банк Китая наращивает золотые резервы уже 21 месяц подряд. Заметные объёмы также приобрели Узбекистан, Казахстан, Иордания и Чехия. На стороне продавцов Россия сократила золотые резервы на 22 тонны, а Турция, лидировавшая по продажам в первом квартале, замедлила сокращение своих запасов до 4 тонн.
Прогнозы банков: расхождение оценок сохраняется
Несмотря на ралли последних дней, крупные финансовые институты продолжают пересматривать свои целевые ориентиры по золоту в обе стороны, и разброс прогнозов остаётся значительным.
Goldman Sachs в июне понизил целевой уровень на конец 2026 года с 5400$ до 4900$ за унцию. Аналитики банка Лина Томас и Даан Струйвен объяснили пересмотр двумя факторами: сокращением притоков в золотые ETF, включая первый с августа 2025 года месячный отток из азиатских фондов, а также исключением из прогноза банка всех оставшихся снижений ставки ФРС в 2026 году, из-за чего смягчение денежно-кредитной политики теперь ожидается только в июне и декабре 2027 года. При этом в случае повышения ставки ФРС в банке допускают снижение золота до 4400$ к концу года.
JPMorgan скорректировал ориентиры до среднего значения 4300$ за унцию в третьем квартале 2026 года и цели в 4500$ на четвёртый квартал, понизив их с ранее заявленной траектории, предполагавшей движение к 6000$. Bank of America в начале августа снизил прогноз средней цены золота на 2026 год на 14%, до 4360$ за унцию.
UBS ещё в мае понизил целевой уровень на конец 2026 года с 5900$ до 5500$, объяснив это тем, что рынки заново открывают для себя понятие альтернативных издержек на фоне повышенных реальных процентных ставок, из-за чего владение золотом, не приносящим дохода, становится более затратным.
Citi в августе пересмотрел прогнозы на 2026-2027 годы, ожидая роста цены золота до 4500$ за унцию к четвёртому кварталу текущего года с дальнейшим повышением до 5000$ в первой половине 2027 года. Commerzbank, напротив, повысил свой прогноз на конец 2026 года с 4400$ до 5000$ за унцию, сохранив оптимистичный взгляд несмотря на резкое падение цен в предыдущие два месяца.
Standard Chartered 3 августа обновил ожидания по среднему значению цены на четвёртый квартал 2026 года до 4650$ за унцию, повысив прежнюю цель в 4500$. По словам Суки Купер, управляющего директора и главы отдела исследований сырьевых рынков банка, аналитики также ожидают повторного тестирования уровня 5000$ за унцию. BMO Capital Markets в июне понизил прогноз со сценария 6350$ к четвёртому кварталу до среднего значения около 4625$ во втором полугодии 2026 года, но сохранил ожидания возвращения цены выше 5 000$ в первом квартале 2027 года.
Что определит движение цены в ближайшие дни
Главным событием ближайших недель для рынка золота станет симпозиум в Джексон-Хоуле, который пройдёт с 27 по 29 августа. Выступить с речью должен глава Федеральной резервной системы Кевин Уорш, вступивший в должность 22 мая 2026 года. Это будет его первое выступление на симпозиуме в новой должности, и, по собственным словам Уорша, сказанным журналистам 29 июля, речь будет посвящена долгосрочным структурным вопросам, а не сиюминятным сигналам по денежно-кредитной политике. При этом он подчеркнул, что ФРС будет действовать независимо от текущих рыночных ожиданий.
Дополнительным фактором давления на долгосрочные ставки остаётся состояние бюджета США: по оценке Бюджетного управления Конгресса, чистые процентные платежи по государственному долгу в 2026 финансовом году достигнут порядка 1 триллиона долларов, впервые сравнявшись с базовыми ассигнованиями на оборону. Каждое повышение ставки на 25 базисных пунктов добавляет к этой сумме десятки миллиардов долларов, что ограничивает пространство для манёвра регулятора и усиливает аргументы сторонников защитных активов, включая золото.
Таким образом, на исходе августа рынок золота демонстрирует одновременно высокую волатильность и устойчивую структурную поддержку. Краткосрочная динамика определяется решениями Минфина и ФРС по управлению доходностями облигаций, а на более длинном горизонте ключевую роль продолжают играть закупки центральных банков и устойчивость бюджетной политики США. Разброс банковских прогнозов от 4300$ до 5500$ на конец текущего года отражает именно эту неопределённость: направление движения цены аналитики оценивают одинаково, но масштаб дальнейшего роста остаётся предметом дискуссии.
