3 июля 2026
После рекордного январского ралли рынок словно потерял ориентиры, и инвесторы всё чаще задаются вопросом - закончился ли многолетний бычий цикл или это лишь временная пауза перед новым штурмом высот.
Падение ниже психологической отметки
Ещё в конце июня золото пробило вниз важный рубеж - 4000 долларов за унцию. Это произошло впервые почти за восемь месяцев: цена опускалась ниже данного уровня впервые за последние семь месяцев, достигнув новых минимумов с начала года на отметке 3941$. Одновременно фьючерсы на бирже Comex просели ещё резче - августовский контракт снизился на 3,7%, до 3994,1$ за унцию. Падение совпало с укреплением доллара и ожиданиями повышения ставок, а серебро тем временем опустилось ниже 60$ за унцию впервые с декабря - более чем на 50% от январского пика.
К 30 июня ситуация оставалась напряжённой: по данным TradingEconomics, золото опустилось до 4010,58 доллара за тройскую унцию, снизившись на 0,14% относительно предыдущего дня, а за месяц потери составили около 10,58%. Рынок замер в ожидании июньской статистики по занятости в США и решений по ставке. При этом данные JOLTS зафиксировали двухлетний максимум по числу вакансий, а базовая инфляция оставалась заметно выше целевых 2% Федрезерва. Инвесторы обсуждали ещё одну деталь: новый председатель ФРС Кевин Уорш анонсировал создание рабочих групп для оценки необходимости сокращения баланса Центрального банка, что многие расценили как подготовку почвы для продаж облигаций - шаг, о котором он говорил ранее.
Разворот и заявления Уорша
Первого июля рынок неожиданно развернулся вверх. В среду золото вновь поднялось выше 4100$, увеличившись на 1,65% до 4074,65$ доллара, а внутри дня достигало максимума около 4115$. Серебро отреагировало ещё энергичнее - подорожало на 2,9%, до 60,18$ доллара. Триггером стало выступление Кевина Уорша, назвавшего инфляцию «слишком высокой» - формулировка, которую рынок воспринял как сигнал о готовности регулятора действовать жёстче.
В этот же день золото пыталось закрепиться выше психологической отметки 4000$. Аналитики отмечали, что золото консолидируется около этого уровня на фоне ястребиных ожиданий ФРС, поддерживающих доллар и доходность казначейских облигаций, а трейдеры ждали ключевых данных по рынку труда США и выступления Кевина Уорша в Португалии.
Возвращение выше 4200$
Финал недели оказался куда более обнадёживающим для быков. Уже 2 июля издание «Взгляд» сообщило, что стоимость золота на мировом рынке превысила отметку в 4200$, а к 3 июля, по данным LiteFinance, металл торговался на уровне 4174,52$ за унцию. Получилась почти классическая V-образная динамика внутри недели: обвал к многомесячному минимуму, резкий отскок на риторике ФРС и уверенное восстановление ближе к выходным.
Показательно, что падение цены Центральные банки использовали как возможность для покупок. Замглавы российского Минфина Алексей Моисеев назвал вложения в золотые слитки идеальной альтернативой хранению наличной иностранной валюты - на фоне того, что мировые Центробанки активно пополняли резервы именно во время июньской просадки.
Настроения аналитиков: медведи пока сильнее
Еженедельный опрос профессиональных трейдеров и частных инвесторов, проведённый накануне рассматриваемого периода, показал сохраняющийся скептицизм. В опросе о золоте приняли участие 18 аналитиков, большинство представителей Уолл-стрит сохраняли пессимистичный настрой после четвёртого подряд недельного снижения металла: пять экспертов, или 28%, ожидали роста цен на следующей неделе, а восемь, или 44%, прогнозировали дальнейшее падение. Оставшиеся респонденты придерживались нейтральной или неопределённой позиции. Такой расклад отражал общее настроение рынка - вера в долгосрочные драйверы роста золота никуда не делась, но краткосрочно доминировали продавцы.
Банки спорят о будущем золота
Ключевая интрига недели - расхождение прогнозов крупнейших инвестбанков. С одной стороны, JPMorgan сохранил оптимизм: аналитики банка допускают, что цена золота может достичь 6000 долларов за унцию к декабрю, называя устойчивые покупки со стороны Центральных банков одним из главных факторов, поддерживающих долгосрочный рост котировок. С другой стороны, ряд институтов заметно снизил ожидания. Goldman Sachs урезал прогноз на конец 2026 года сразу на 500 долларов - до 4900 за унцию. Deutsche Bank сократил свою оценку стоимости золота на четвёртый квартал на 17%, а сингапурский OCBC понизил таргет ещё резче - на 740 долларов.
Стратег T. Rowe Price по имени Банс отметил, что значительная часть структурного «бычьего» сценария уже заложена в цены, а спрос со стороны Центральных банков и биржевых фондов заметно ослаб в первом квартале 2026 года. По его словам, золото способно оставаться убежищем в периоды повышенной неопределённости, но оно далеко не застраховано от волатильности: интерес к металлу традиционно растёт, когда рынок нервничает, однако быстро охлаждается при смене ожиданий по ставкам - именно это и произошло в последние недели.
Долгосрочные прогнозные модели дают широкий разброс сценариев на конец 2026 года - от 4006,96 до 4629 долларов за унцию в оптимистичном варианте и заметно ниже в пессимистичном. По оценке сервиса LongForecast, к концу июля цена может стабилизироваться в районе 4237 долларов, затем откатиться примерно к 3910 долларам к концу октября и вновь подняться до 4409 долларов в декабре. Такая волнообразная траектория хорошо иллюстрирует общий настрой рынка: уверенности в одном направлении нет ни у кого.
Китайский фактор и роль Центробанков
Отдельного внимания заслуживает поведение Народного банка Китая - одного из ключевых долгосрочных покупателей золота. В первом квартале 2026 года официальные закупки составили около 7 тонн, а в апреле темп вырос до 8 тонн за месяц. На фоне общего объёма китайских резервов это выглядит скромно, но направление движения важнее масштаба: Пекин действует методично, без громких заявлений о конце долларовой системы, постепенно наращивая долю золота в резервах. Именно устойчивый спрос Центробанков - не только китайского, но и других - остаётся главным аргументом тех аналитиков, которые сохраняют веру в долгосрочный рост цены металла, несмотря на текущую коррекцию.
Что дальше
Ситуация конца июня - начала июля 2026 года наглядно показала: даже актив с крепкой репутацией защитного инструмента способен несколько месяцев подряд снижаться, если резко меняются ожидания по денежно-кредитной политике. Укрепление доллара, разговоры о повышении ставки ФРС впервые за три года и жёсткая риторика нового председателя регулятора Кевина Уорша оказались сильнее геополитической напряжённости на Ближнем Востоке и неопределённости вокруг переговоров США и Ирана в Катаре.
При этом фундамент долгосрочного спроса - покупки Центральных банков, стремление к диверсификации резервов, сохраняющиеся геополитические риски - никуда не исчез. Рынок явно вошёл в фазу повышенной волатильности, где резкие движения в обе стороны в течение одной недели становятся нормой. Ближайшие недели, судя по прогнозам банков, покажут, станет ли уровень 4000 долларов новой базой для роста или временной остановкой на пути к дальнейшему снижению. Пока же расхождение оценок между JPMorgan, ожидающим 6000 долларов к декабрю, и куда более сдержанными прогнозами Goldman Sachs, Deutsche Bank и OCBC лучше всего описывает состояние рынка: определённости нет ни у кого, а золото продолжает балансировать между статусом надёжной гавани и рискованного актива, зависящего от решений Федеральной резервной системы.
