30 августа 2026
Главным героем недели стал новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш, чья дебютная речь на симпозиуме в Джексон-Хоуле в одночасье изменила расстановку сил на рынке.
Понедельник и вторник: инерция долгового ралли
Начало недели прошло под знаком темы, заданной ещё неделей ранее: Казначейство США объявило о расширении программы выкупа долгосрочных облигаций, что вновь подогрело так называемую сделку на обесценивание доллара. Инвесторы переосмысливали последствия этого решения для доходности длинных бумаг, устойчивости госдолга и спроса на защитные активы. В понедельник золото прибавило порядка 48$ во фьючерсах, преодолев уровень коррекции Фибоначчи 38,2% на отметке 4692$, а декабрьский фьючерс открылся на уровне 4673,40$. Во вторник ралли продолжилось: на фоне слабых данных по потребительскому доверию золото обновило трёхмесячный максимум, поднявшись до 4696-4697$ за унцию.
Дополнительным бычьим фактором стал отчёт Bank of America по управляющим фондами за август: 16% опрошенных назвали золото недооценённым против 6% месяцем ранее, а сам металл, по оценке банка, оказался «наиболее недооценённым с марта 2023 года». Данные CFTC зафиксировали третью неделю подряд роста спекулятивных длинных позиций: чистая длинная позиция управляющих активами выросла до 141.648 контрактов, максимума с конца сентября.
Среда и четверг: пауза перед бурей
В среду рост забуксовал, хотя макростатистика в США не преподнесла сюрпризов: базовый индекс расходов на личное потребление (PCE) и уточнённая оценка ВВП за второй квартал не изменили картины устойчивой экономики на фоне повышенной инфляции. Ранее опубликованный ценовой индекс PCE за июль показал рост на 3,7% в годовом выражении, чуть выше ожиданий. Золото откатилось ниже отметки 4600$, поскольку доходности казначейских облигаций подросли, а трейдеры заняли выжидательную позицию перед пятничным выступлением главы ФРС.
Продажи усилились в четверг: укрепление доллара и рост доходностей на коротком конце кривой отправили золото к внутринедельному минимуму 4566,17$, самому резкому однодневному падению за неделю. Однако к утру пятницы настроения вновь качнулись в сторону покупателей, и цена восстановилась до 4631,98$.
Пятница: речь Уорша меняет расстановку сил
Кульминацией недели стало выступление Кевина Уорша на ежегодном симпозиуме центральных банков в Джексон-Хоуле, первое масштабное программное заявление нового председателя ФРС с момента его назначения в мае. Тон оказался заметно более жёстким, чем ожидал рынок: Уорш подчеркнул, что борьба с инфляцией остаётся для регулятора приоритетнее, чем замедление рынка труда, и заявил, что Федрезерву необходима уверенность в устойчивом движении инфляции к цели в 2%, иначе «работа ещё не закончена». Он также отметил, что нынешние финансовые условия нельзя назвать ограничительными.
Реакция рынка последовала незамедлительно: по данным инструмента CME FedWatch, вероятность повышения ставки в сентябре подскочила с 34–40% до диапазона 50–55%, а вероятность хотя бы одного повышения до конца года превысила 70–74%. Дополнительное давление на настроения оказала предварительная пересмотренная оценка Министерства труда: за двенадцать месяцев по март 2026 года экономика недосчиталась порядка 79 тысяч рабочих мест. Индекс потребительских настроений Мичиганского университета снизился до 51,7 пункта, хотя годовые инфляционные ожидания потребителей при этом немного смягчились.
Совокупность этих факторов спровоцировала резкий уход от золота: спот-цена в моменте опускалась до недельного минимума 4445,45$, а декабрьские фьючерсы обвалились на 150,70 $, или 3,24%, закрывшись на отметке 4504,10$. По итогам недели металл потерял около 3,4%, завершив торги в районе 4455$ за унцию.
Серебро и другие металлы
Не все драгоценные металлы двигались синхронно с золотом. Серебро завершило неделю в плюсе, прибавив примерно 2,5% и впервые с июня поднявшись выше 70$ за унцию. Ещё заметнее выглядел скачок палладия, подорожавшего в пятницу почти на 7%. Аналитик FxPro Алекс Купцикевич отметил, что устойчивость серебра и палладия на фоне коррекции золота говорит скорее о локальной технической встряске, чем о развороте тренда на активы вне долларовой зоны. Платина же провела неделю слабее, скорректировавшись примерно на 1%.
Что говорят аналитики
Мнения экспертов после пятничного обвала заметно разошлись. Дэвид Моррисон из Trade Nation указал, что золото оставалось перекупленным после пяти недель ралли, и назвал падение поводом для более существенной коррекции, которая всё же может создать новую базу для дальнейшего роста. Нил Уэлш из Britannia Global Markets, напротив, подчеркнул, что даже после распродажи август остаётся одним из самых сильных месяцев золота за долгое время (рост примерно на 10%) и что одна речь вряд ли способна развернуть тренд, опирающийся на более широкие макрофакторы.
Управляющий партнёр Equity Management Associates Ларри Лепард и стратег Ned Davis Research Джон Лафорж сходятся во мнении, что при госдолге США, превышающем 40$ трлн, регулятору попросту негде маневрировать, а любые просадки золота стоит рассматривать как возможность для покупки.
Еженедельный опрос Kitco News среди профессиональных участников рынка показал, что, несмотря на обвал, половина из 21 опрошенного аналитика по-прежнему ожидает роста цен на золото на следующей неделе, 29% прогнозируют снижение, а оставшиеся 24% - боковую динамику. Среди розничных инвесторов оптимизма поубавилось: доля ожидающих роста снизилась до 59%.
Прогнозы банков
Крупные инвестбанки в последние недели пересмотрели цели по золоту в сторону понижения, реагируя на более жёсткую риторику ФРС. JPMorgan снизил ориентир на третий квартал 2026 года до среднего значения 4300$ за унцию, а цель на четвёртый квартал - до 4500$, отказавшись от прежней траектории к 6000$. Bank of America в начале августа урезал прогноз средней цены золота на 2026 год на 14%, до 4360$, но сохранил позитивный долгосрочный взгляд: отметка 5000$ по-прежнему считается достижимой после завершения цикла ужесточения. Goldman Sachs, HSBC и StoneX также скорректировали ориентиры на конец 2026 года, сузив диапазон до 4000-4900$, тогда как оценки Morgan Stanley и UBS предполагают возвращение золота выше 5000$ в 2027 году.
Структурная поддержка спроса при этом никуда не делась: по данным Всемирного совета по золоту, Центральные банки нарастили покупки золота во втором квартале 2026 года до 289 тонн - это самый сильный второй квартал за всю историю наблюдений, после 244 тонн в первом квартале. Такая динамика говорит о том, что долгосрочный институциональный спрос сохраняется даже на фоне краткосрочных распродаж, вызванных изменением риторики Центробанков.
Что дальше
Следующая неделя обещает быть насыщенной статистикой: во вторник выйдут индекс деловой активности ISM в производственном секторе и данные по вакансиям JOLTS, а также пройдёт заседание Резервного банка Новой Зеландии. В среду ожидаются данные по занятости от ADP и решение Банка Канады по ставке, в четверг - заявки на пособие по безработице и индекс ISM в сфере услуг. Кульминацией недели станет публикация в пятницу отчёта по занятости вне сельского хозяйства за август. Дополнительным фактором риска на выходных станет встреча министров финансов и глав Центробанков стран G20 в Майами.
Рынок золота завершает август в состоянии неопределённости: ястребиный тон Кевина Уорша вернул на повестку дня сценарий повышения ставки в сентябре, тогда как структурные факторы в виде рекордного госдолга США, продолжающихся покупок золота Центральными банками и роста спекулятивных позиций продолжают удерживать металл в поле зрения инвесторов, ищущих защиту от долгосрочных макроэкономических рисков.
